今天要怎麼看

今日定調：長端殖利率創 2002 年新高，但半導體逆勢撐住指數，分化比方向更重要。 市場溫度：偏多 6 ｜ 中性 0 ｜ 偏空 3（共 9 個來源） 溫度判讀：多空差在「5% 殖利率是不是新常態」——可逆則撐得住，不可逆就得降部位。

30 年期殖利率衝上 5.6%，2002 年來最高 → 長天期資產估值全面重算。 債市恐慌指數 MOVE 飆到 105–115，VIX 沒跟上 → 風險尚未傳導進股市。 半導體在利率上行中逆勢走強，指數靠它撐住 → 不可用指數判斷體質。

追價力道從十分降到七八分，量縮改低接，不追單日消息股。 殖利率站上 5.2% 維持警覺，往 5.5% 走就要實際降部位。 半導體設備與光通訊等拉回再進，當日亮燈漲停的不碰。

市場傳評估德州第二廠，帶動設備股走強 本月上漲 10.3%，突破箱體，財報預期亮眼

距 52 週高點僅 3.9%，CPU 放量超預期 近期衝高回落，須看壓力能否轉支撐

看多：主要客戶年化營收近 700 億美元，算力訂單受惠 看空：資料中心計畫卡關，2056 年債利率 8.16% 創高，距垃圾債一級

GPU V9 進度延遲傳聞，單日跌 7% 跌破 5,000 元 消息來自論壇，外資仍看好其 AI 業務

AI 代理用戶兩週達數百萬，將整合進智慧眼鏡 隱私信任度低於同業，產品利多後股價反應有限

看多：台積電擴廠傳聞直接受惠，近期連續紅 K 看空：科磊距 52 週高點已跌 40%，族群修正幅度大

今年預估 EPS 20 元、明年 35 元，本益比十幾倍 籌碼面短線不理想，須等 10 月財報驗證

8 月營收年增 180%，累計 129%，上游基板供應最穩 法人目標價 3,600–4,000 元，股價已相對高

生態系普及度高，適度回調視為健康 有外資示警 AI 代理普及會削弱其手機生態優勢

美國同店銷售僅增 0.8%，7–8 月轉為下滑 牛肉與人力成本高漲，同時面臨降價促銷壓力 其他一次性提及：特斯拉、黃金、比特幣、銀行股、羅素 2000、散熱三雄、貿聯、台達電、環球晶、Palantir、CrowdStrike、Corning。

兩家主要模型公司均已啟動上市評估，估值分別約 2 兆與 1.4 兆美元。 一家太陽能儲能業者上市延後，發債利率 9–10% 仍乏人問津。 一家火箭業者因算力協議與試飛成功，具上漲動能。

若 30 年期殖利率站穩 5.6% 以上並往 5.8% 走，則長天期成長股估值須再砍一輪。 若 MOVE 指數維持 110 以上超過一週，則波動率基金降低股票配置會壓到指數。 若 10 年減 2 年利差由 17 bp 轉為倒掛，則衰退定價會取代通膨定價成為主軸。 若第三季財報只是符合預期，則在風險溢價負 1.8% 的位置上會被當成利空。

若 PCE 與非農同時低於預期，則升息定價鬆動，回撤深的個股有補漲空間。 若德州擴廠消息獲證實，則設備與光通訊族群的拉回就是布局點而非出貨點。 若油價未站回 100 美元且單日漲幅低於 5%，則地緣政治對估值的壓力可暫時排除。